专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报

　　起首：华尔街见闻

　　三季报的主要特征之一是科技巨头握续“烧钱”，精卫填海加大AI支拨，微软、谷歌和Meta的总老本支拨同比增长48%。但是，多量插足带来的通告“好坏各半”，市集可能需要恭候更永劫间。此外，“招东说念主不如买卡”、磨练转向推理、微软边际化OpenAI三大趋势也愈发明晰。

　　好意思股科技巨头三季度财报接踵出炉，AI方面的最新进展在财报中一望雄伟。

　　关于AI交往温煦的问题，如AI老本支拨情况，多量插足背后的通告怎样，财报给了何如的谜底？财报还揭示了AI方面的那些发展趋势？

　　科技巨头握续“烧钱”，精卫填海加大AI支拨

　　三季度各大科技巨头依然除名“加通达支”的AI叙事，微软、谷歌和Meta老本支拨环比增长3%/同比增长48%，并愉快将来几个季度无间增多对劳动器和其他AI筹议成本的支拨。

　　具体来看：

谷歌：第三季度的老本支拨为130亿好意思元（环比下落1%，同比增长62%），比市集共鸣高出3%，主要由通用劳动器补货和苍劲的AI劳动器支拨推动。公司预测2024年第四季度的老本支拨将与第三季度相似，这意味着在2024年总体支拨将达到约510亿好意思元，同比增长约60%。惩处层预测，2025年的老本支拨将大幅增长，主要由AI基础措施投资推动。

微软：第三季度老本支拨达到150亿好意思元（环比增长8%，同比增长50%），比市集预期高出3%，主要归因于H200 AI劳动器形状的加快和基础措施投资的增多。由于对Azure和AI基础措施的投资，下季度老本支拨将同比增长32%。2024财年的老本支拨增长55%以上，主要由积极的AI投资和通用劳动器补货推动。

Meta：第三季度老本支拨83亿好意思元（环比增长1%，同比增长26%），低于彭博预期的110亿好意思元，原因是劳动器拜托的时间各别。但是，公司将2024年的老本支拨携带领域从之前的370亿—400亿好意思元（中点同比增长41%）收窄至380亿—400亿好意思元（中点同比增长43%），主要由AI基础措施投资推动，Meta惩处层重申了来岁在AI基础措施上增多显贵老本支拨。

亚马逊：第三季度在房地产和配置上铺张了226亿好意思元，比旧年同期增长了81%，自岁首于今公司老本支拨已达到519亿好意思元。公司预测2024大哥本开支为750亿好意思元，较2023年的484亿好意思元增约55%，老本开支受到AWS云部门的驱动，2025年的老本支拨或更高。

　　对此，摩根大通分析觉得：

从谷歌/微软/Meta的财报中不错看出，有乐不雅的老本支拨挑剔、坚实的中枢业务和乐不雅的AI业务长进，这可能会增强投资者对AI支拨可握续性的信心，并缓解市集对AI劳动器蚕食影响的担忧，预测谷歌/微软/Meta的乐不雅支拨携带将推动短期内下流AI劳动器厚谊。

　　多量插足背后的通告“好坏各半”

　　关于市集一直关注的AI老本通告方面，科技巨头在对话式AI劳动上看到了一些积极增长迹象，但这种增长似乎并莫得达到预期水平，而况可能被其他限度支拨减缓所对消，科技公司的合座增长受限。鼓舞们还需要恭候更永劫间才气知说念具体通告谜底。

　　微软方面报高了三季度云打算部门Azure增长略有下落，预测四季度的降幅将更大。但微软方面暗示，Azure增长放缓与客户需求缩小无关，尤其是在本季度，更多的是因为该公司握续受到产能扫尾。分析预测，从2025年下半年运转，跟着更多AI劳动器上线，Azure增长将加快，这标明将来几个季度微软AI劳动器供应链收入将加快。

　　同期，积极的一方面是AI产物需求增长，微软称其扫数的AI产物（举例通过Azure销售OpenAI模子、GitHub Copilot和Office Copilot订阅）的收入有望在将来两个月内高出每季度25亿好意思元，微软第三季度的总收入为660 亿好意思元。

　　此外，谷歌讲明称云打算部门增长正在加快，谷歌三季度云收入同比增长35%，较上季度29%的增长加快这主如果由于苍劲的中枢/AI GCP需乞降Google Workspace平均收入彭胀，跨行业的告白需求改善也预示着通用劳动器支拨势头风雅。

　　不外，这在一定经由上要归功于与 AI 无关的身分，Google Cloud 本年早些时间运转实行其一些最大客户签署的契约，这些客户愉快每年铺张一定数额的收入来租用劳动器。参与这些交往的东说念主士暗示，在某些情况下，客户会为他们之前愉快购买的未使用的云劳动支付一笔总款，这标记着与往日作念法不同，往日谷歌云允许客户将他们的支拨愉快结转到下一年。

　　“招东说念主不如买卡”、磨练转向推理、微软边际化OpenAI

　　本次财报还显露了三大迫切的趋势，一是“招东说念主不如买卡”，二是磨练转向推理，三是微软正“稀释”OpenAI的迫切性。

　　最初，尽管科技浩瀚加大对东说念主工智能的插足，但另一方面也在尽可能地限制开支，其中以一方面便是裁人和提升职工后果。具体来说，自2022年以来，亚马逊一经裁人数万名职工。限制支拨已使总运营用度增幅从2022年Q3的17.6%放缓至2024年Q3的7.3% 。

　　其次，推理的迫切性超出磨练，微软线路决定将推理责任置于AI磨练之上，微软预测下季度AI业务的年收入将达到100亿好意思元，微软CEO纳德拉暗示这种增长是由推理而不是磨练产生的，纳德拉还暗示微软并莫得向他东说念主出售GPU来磨练，其维持Copilots和其他AI劳动的推理需求很大。

　　分析暗示，微软修改计谋的环节在于，它决定隔断那些急于租用 GPU 来磨练新 AI 模子的客户，相背微软的主义是期骗这些资源进行推理，跟着企业越来越多地将 AI 组件整合到其运营中，这一限度的需求正在茂密发展。这种转化标明了对市集动态的利弊领略，与模子磨练比较，推理不错提供更平直、更褂讪的收入。

　　临了，值得关注的少量是，微软正裁减OpenAI的迫切性，有分析暗示，微软告示引入了Claude 3.5 Sonnet、Gemni 1.5 pro，OpenAI不再是独一采纳。这暗示微软但愿在模子之上架构更多的编排层，像往日云打算期间不异，褫夺中间编排层的更大价值，比如前几天刚发布的Agent 创建用具。而最下面的模子层也便是OpenAI的价值会被左迁。

　　风险提醒及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未接头到个别用户尽头的投资主义、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何观念、不雅点或论断是否顺应其特定现象。据此投资，背负自诩。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：刘亮堂